Comentários do cliente O livro é muito interessante, mas de forma acadêmica. Se você está procurando algo de valor prático, procure outro lugar. O autor fez muito trabalho - ele coletou uma base de dados histórica extensa (e dispendiosa) de preços de opção minuto a minuto, e depois fez uma análise impressionante desses dados históricos. Ele apresenta relativamente claramente os resultados dessa mineração de dados. A principal descoberta é que o pining ocorre rotineiramente no dia da validade (não é uma grande surpresa de qualquer maneira, e você não consegue adivinhar como adivinhar o preço de ataque, o que é o ponto inteiro) e que parece haver um padrão como A forma como os preços das opções vão ao seu valor intrínseco (se houver) no decorrer da Vencimento quinta-feira e sexta-feira. No entanto, isso é sobre isso. Há alguma discussão vaga e geral sobre como os resultados mostram que DEVE ser possível ter alguma vantagem ao negociar no dia do vencimento e 1 dia antes, mas nenhuma estratégia clara emerge. Parece intuitivamente atraente que nos últimos dois dias antes das opções de expiração, os algoritmos de preços justos podem ficar um pouco fora de foco - apenas o suficiente para você explorar. Infelizmente, este livro não mostra como obter essa vantagem. Ele mostra exemplos que pretendem mostrar como o autor obteve uma vantagem comercial no passado, mas NÃO exclama claramente quais estratégias são usadas. Por engenharia reversa, os exemplos fornecidos deram 6 estratégias que o autor usou: - Estrada curta do ATM - Just-OTM Straddle - Ratio-Call (2x e 3X) - Chamada OTM (3x) - Long Straddle). Eu construí dois modelos de excel, um para Expiration Friday e outro para Expiration quinta-feira, onde corte e cole os preços de opções nestes dois dias em vários horários do dia, e o modelo então analisa todas as combinações para as 6 estratégias Eu derivou do texto e calculo o resultado da aplicação dessas estratégias ao longo das linhas que o livro recomenda. Abra uma posição por volta das 10h, E FECHE-O EM TORNO DE 2:00 a 3h. Infelizmente, eu tenho que relatar que depois de tentar isso por alguns meses em cerca de 3-5 ações, não encontrei nenhuma estratégia útil - normalmente, se eu pudesse adivinhar antecipadamente quais os preços de exibição Para usar, eu poderia ter uma vantagem, mas não há nenhum padrão que eu poderia encontrar em relação a qual das 6 estratégias iria ganhar com qual combinação de preços stike. (E se eu acho que as greves serão corretas para determinar qual estratégia, eu poderia ganhar em qualquer dia, usando qualquer estratégia.) Por exemplo, em uma sexta-feira de vencimento recente, colecionei todos os preços das opções para a AAPL e analisou todas as 6 Estratégias: Estratégia - Combinação vencedora dos preços da greve Curto curto do ATM - Vitórias para greves começando Um entalhe abaixo do ATM e indo até 3 entalhes acima do ATM Just OTM Straddle - Igual ao acima (não é surpreendente - para essas greves, este é o Mesma estratégia) 3x Ratio Call - Ganha para comprar uma chamada em 1-3 greves abaixo do ATM e vendendo 1-3 greves acima do ATM 2X Ratio Call - Igual ao acima (neste golpe, é a mesma estratégia) OTM ratio Call - Igual ao acima (a esta greve, é a mesma estratégia) Long Straddle - Ganha para greves 1-3 abaixo de ATM em ambas as pernas Então, para ganhar, você precisa (1) Selecionar corretamente a estratégia a partir do acima 6 Possibilidades e (21) selecionar a combinação correta de preços de exercício para usar. Se você pode fazer isso, então você é mais inteligente do que eu e provavelmente rico o suficiente para não estar lendo esta revisão de qualquer maneira. Outro problema, mencionado por outro revisor também, é que os spreads de Taxas e BidAsk são ignorados - e eles NÃO são insignificantes: a vitória típica é da ordem de 0,30-0,40. Uma taxa de ida e volta (comprar Vender) para uma posição de 2 pernas é da ordem de 25 (por exemplo, 12.95 é a taxa mínima no OptionsXpress). Para uma posição de 10 contratos, assumindo que eu ganho 0,50 por ação, a vitória total será de 500, e apenas as taxas são 5. Então - você terá que trocar muitos contratos, o que não é uma situação recomendada para gerenciamento de riscos. (A posição do contrato 10 em um estoque 20 já é uma posição de 20.000). O Bid-Ask Spreads torna isso muito pior, e as posições maiores não irão corrigi-los. Suponha que um bidAsk se espalhe de 0,25 (não é uma coisa rara) e suponha que você poderá abrir a posição em aproximadamente o meio do ponto, mas quando você fechar, você deve pagar no bidask (e lembre-se de que você está encerrando no final O dia da expiração de quinta-feira ou sexta-feira, onde até mesmo o autor diz que os spreads de BidAsk provavelmente se estenderão). Então, uma viagem de ida e volta (openclose) custará cerca de 50 do spread BidAsk. Neste exemplo, isso significa que você custa cerca de 0,125 por ação - deixando você apenas 0,375 das 0,50 que você esperava ganhar. Adicione os dois efeitos juntos, e você acha que se tudo correr bem, você terá 350 do que deveria ser 500 ganho - e, novamente, isso é se tudo correr bem. --- Id dar-lhe 3 estrelas em qualidade de pesquisa e interesse, mas Dado o acima, eu acho o título (e o blurb) enganador, e estou encaixando-o uma estrela. Bottom line - Academicamente interessante, mas não prático. Eu tenho e leio minha parte justa de livros de opções, mas esse pequeno título foi um abridor de olho e meu melhor investimento comercial até o momento. Jeff Augen aproveitou o tempo para estudar, analisar e colocar em papel para o resto de nós uma descrição completa dos fenômenos do mercado de opções (eficiências de preços) que ocorrem durante a semana de expiração das opções, especialmente a expiração de quinta e sexta-feira. Essas eficiências são a forma como os mercados - os comerciantes humanos, os criadores de mercado e os sistemas que eles construíram - compensam as diferenças entre os modelos de preços das opções teóricas e o risco real (ou a sua falta relativa) por um contrato de opções que se aproxima Expiração. Os modelos de opções como o Black-Scholes-Merton assumem um instrumento negociado continuamente (ou seja, 24hday) e negociação sem fricção - ou seja, sem taxas, sem spreads e liquidez infinita. Esses pressupostos não se mantêm em geral, mas eles ficam totalmente desconectados da realidade comercial nos últimos dias na vida de um contrato de opções. À medida que a expiração se aproxima, o tempo morto (ou seja, não comercial) torna-se uma quantidade cada vez maior de um valor de contrato de opção. Os fabricantes de mercado e os comerciantes respondem pela volatilidade implícita variando progressivamente, que é a única variável não determinista nas fórmulas de preços das opções. Este conflito entre vendedores de opções e compradores de opções cria um padrão previsível de comportamento de volatilidade implícita durante a semana de vencimento. O padrão é, por si só, uma eficiência de mercado: é a forma como o mercado surgiu para ajustar o risco mais perto da realidade, por isso persiste em expirações. A profundidade dos padrões é relativamente limitada, no sentido de que não representa uma oportunidade para investidores de tamanho institucional. É por isso que é permitido persistir, afinal. Mas representa uma ótima oportunidade para os comerciantes privados que se aproveitarão do tempo para estudá-lo e negociar a sua volta. O livro de Jeffs estabelece as bases para tudo. Este é um livro pequeno e simplesmente escrito, mas não um livro fácil de digerir devido à enorme experiência destilada que transmite. Eu mais de uma vez repetia alguns minutos da mesma linha ao revisitar (repetidamente) o texto depois de mais alguns negócios. Por isso vale a pena revisá-lo regularmente. Então, este é um livro de receitas no sentido de que você deve saber sobre cozinhar e está disposto a experimentar um pouco. A este respeito, eu discordo dos revisores que afirmam que o bar está definido muito alto para o comerciante de opções médias. É definitivamente explorável como é, sem entrar em todo o comprimento de duplicar os dados dos autores e as curvas de decadência da volatilidade. Tudo o que é preciso para verificar é ter uma sensação ou uma boa compreensão do comportamento das estruturas de comércio sugeridas (relações longas, estradas) e experimentar alguns negócios pequenos ou de papel - ao vivo no dia do vencimento. Algumas receitas são mais fáceis do que outras, e este livro trata de fenômenos de mercado exploráveis que podem persistir e repetir porque representam eficiências para o sistema. Portanto, a distância entre ser média e bem sucedida é dos mais curtos que você pode encontrar. Dito isto, o livro pode ser aprimorado em uma segunda edição, adicionando algumas explicações mais detalhadas da matemática subjacente. Por exemplo, descobri que o ruído nas curvas de volatilidade implícitas que outro crítico (Christian Farman) menciona pode ser significativamente reduzido Se não for eliminado quando se calcula exclusivamente usando a opção fora do dinheiro. Perto do prazo de validade, o tempo premium é tão fino que o cruzamento do spread bid-ask no dinheiro, quando comercializado, é suficiente para corromper o in-the - Os contratos de dinheiro implicavam curva de volatilidade. Se você estiver ou se estiver disposto a tornar-se seu próprio comerciante, este livro é obrigado a poupar-lhe uma grande quantidade de pesquisa e fazer com que esteja ansioso para a próxima semana de vencimento como uma boa recompensa de risco, cobrança de dinheiro recorrente Oportunidade - o mais próximo você pode chegar a algo parecido com um salário neste negócio. Quanto ao comportamento da semana das opções erráticas, a maioria dos jornalistas financeiros adora relatar - há um método na loucura, e muitos dos melhores e porquê estão escritos nesta pequena jóia. Um cinco estrelas inequívocas, no que me diz respeito. 11 pessoas acharam isso útil. Em um acompanhamento muito denso e denso ao clássico anterior e um livro de trabalho razoavelmente bom. Augen fornece um comerciante de opções (muito) sério algumas idéias e estratégias essenciais para lidar com a dinâmica de expiração das opções. Este livro não é para o investidor casual que procura obter um lucro rápido e algumas das estratégias mencionadas, como o próprio autor aponta, poderia ter implicações sobre se você poderia ser classificado como comerciante do dia para fins fiscais. O livro está organizado em três capítulos. No primeiro capítulo, o autor explica três observações-chave sobre a dinâmica de preços das opções - colapso da volatilidade, fixação do preço de ataque e aceleração da deterioração do tempo. Ele explica como cada um desses componentes contribui para preços de opção na semana de vencimento (e dia) e fornece algumas dicas fortes sobre como explorá-los usando alguns exemplos detalhados. No segundo capítulo, o autor fornece algumas diretrizes sobre o uso de modelos estatísticos para identificar potenciais candidatos para implementar algumas das estratégias com base nos três conceitos mencionados acima. O terceiro capítulo fornece descrições detalhadas de estratégias de negociação específicas no vencimento quinta-feira e sexta-feira. Agora, as advertências. Embora o livro forneça um estudante sério de opções e um comerciante, algumas idéias excelentes, não está claro como as ferramentas podem ser necessárias para executar as estratégias descritas (felizmente, o autor não fornece ou pretende fornecer uma abordagem de fórmula, mas sim um Quadro genérico e bem pensado com detalhes suficientes de que um leitor sério pode desenvolver sua própria estratégia com base no perfil de risco). A eficácia dessas técnicas não pode, obviamente, ser julgada exclusivamente pelos exemplos que o livro contém. Então, é preciso adotar uma abordagem paciente ao criticar a abordagem dos livros - levará algum tempo para desenvolver uma estratégia de negociação e pontos de dados suficientes para fazer conclusões significativas em relação à eficácia. Mas, é claro que um leitor sério se beneficiará tremendamente ao ser encorajado a procurar uma área de nicho talvez na negociação de opções de forma muito sistemática e por meio, o que, por si só, pode melhorar significativamente a experiência na negociação de opções. Um livro obrigatório para as opções sérias studenttrader. (Pelo que vale a pena, eu me considero um comerciante de opções razoavelmente conservador, concentrando-me principalmente em estratégias de propagação com um trabalho de dia longe dos boxes) 48 pessoas acharam isso útil Por Mikki Clark em 24 de abril de 2011 este livro é pequeno , Mas embala um soco. Ele realmente tem algumas boas informações e idéias. Não consigo lê-lo, demora um pouco para digerir tudo o que é dito, mas é muito inspirador. Opções de exibição na expiração: Estratégias e modelos para ganhar as opções de Patrimônio e opções de índice finais caducam na terceira sexta-feira de cada mês. À medida que esse momento se aproxima, forças de mercado incomuns criam distorções de preços de opções, raramente compreendidas pela maioria dos investidores. Essas distorções dão origem a oportunidades de negociação pendentes. Mais opções de ações e índice expiram na terceira sexta-feira de cada mês. À medida que esse momento se aproxima, forças de mercado incomuns criam distorções de preços de opções, raramente compreendidas pela maioria dos investidores. Essas distorções dão origem a oportunidades comerciais excepcionais com enorme potencial de lucro. Em Opções de Negociação na Vencimento: Estratégias e Modelos para Ganhar o Endgame, o negociante de opções líder Jeff Augen explora esta oportunidade extraordinária com modelos estatísticos nunca antes publicados, análise de preços minuto a minuto e estratégias de negociação otimizadas que regularmente produzem retornos de 40- 300 por comércio. Você aprenderá a estruturar posições que lucram com distorções de preços de fim de contrato com um risco notavelmente baixo. Essas estratégias não dependem da sua capacidade de escolher ações ou prever a direção do mercado e eles apenas exigem um ou dois dias de exposição ao mercado por mês. Augen também discute: - Três poderosos efeitos de fim de ciclo não compreendidos pelos modelos de preços contemporâneos. Negociando apenas um ou dois dias por mês e evitando exposição durante a noite. Aproveitando o poder surpreendente da dinâmica de preços no vencimento. Se você estiver procurando por um novo inovador Maneira de reenviar seus retornos, não importa onde os mercados se movam, você achou isso em opções de negociação na expiração. Aprenda e aproveite o livro de Jeff Augens: explica claramente como aproveitar as ineficiências do mercado em colapsar a volatilidade implícita, os efeitos do preço de exercício e a decadência do tempo. Uma leitura obrigatória para indivíduos orientados para as opções. Ralph J. Acampora, CMT, Diretor de Estudos de Análise Técnica, Instituto de Finanças de Nova York. Um livro fantástico e perspicaz cheio de estatísticas meticulosamente compiladas sobre anomalias que envolvem a expiração da opção. Não só Augen apresenta um conjunto de estratégias de negociação efetivas para capitalizar essas anomalias, ele percorre a performance de cada uma em várias expirações. Seu conselho é prático e prontamente aplicável: ele descreve armadilhas comuns, fornece orientação sobre o tempo de suas execuções e até inclui código que pode ser usado para realizar os mesmos cálculos que ele faz no texto. Uma leitura completamente agradável que lhe dará uma verdadeira vantagem na negociação de sua opção .-- Alexis Goldstein, vice-presidente, Analista de negócios de derivativos de ações O Sr. Augen faz um estudo cuidadoso e sistemático sobre os preços das opções no vencimento. Sua tradução do comportamento dos preços na estratégia de negociação é um trabalho intrigante, e o nível de detalhe é impressionante .-- Dr. Robert Jennings, Professor de Finanças, Universidade de Indiana Kelly School of Business Este livro enche uma lacuna na grande quantidade de literatura sobre comércio de derivativos e se destaca por ser extremamente bem escrito, claro, conciso e muito baixo em jargão - perfeito para comerciantes Olhando para evoluir suas estratégias de opção de equidade. Nazzaro Angelini, diretor, Capital de Spearpoint Em vez de considerar estratégias de macro-tempo que demoram semanas para se desdobrar, Jeff Augen está pensando micro aqui - horas ou dias - especificamente os dias ou horas antes Expiração e aproveitamento de moagem, opções sem remorso se deterioram com lucro. Ele constrói um argumento convincente para a estratégia aqui. O conceito de usar spreads de taxa mais gerenciamento de risco por um período tão curto como um dia - aberto para fechar - para capturar premium expirante vale o preço de admissão sozinho. Um excelente acompanhamento de seu primeiro livro. Deve ler para as opções sérias estudante .-- John A. Sarkett, software do assistente de opção Menos Obter uma cópia Comentários dos amigos Para ver o que seus amigos pensaram desse livro, inscreva-se. Comentários da comunidade Gordon K Sung avaliou que gostou aproximadamente de 1 mês. Este não é um livro para iniciantes. Sinto que muitas informações são ignoradas por razões de brevidade. Você tem que saber o que ele está falando para começar a obter suas idéias. Táticas, estão disponíveis na internet. Não é muito minucioso, explicando o processo em execução. Leia a revisão completa E avaliou que foi incrível há mais de 6 anos Análise especializada de negociação de opções Os investidores usam modelos de preços e fórmulas para determinar o valor justo das opções de compra para comprar ações e colocar opções para vender ações. Mas o valor justo de fórmula não conta para todas as dinâmicas de preços que afetam as opções perto de thei. Leia avaliação completa Julia avaliou que realmente gostou de abordagem muito metódica e lógica para capitalizar a dinâmica do dia do vencimento. Mais pertinente agora para opções semanais Bom para aqueles que querem uma pausa de deltas comerciais Greg Piedmo avaliou que não gostou de cerca de 1 ano. Análise do livro: Opções de negociação à expiração, por Jeff Augen Este pequeno livro Opções de negociação na expiração: Estratégias e modelos Para ganhar o final do jogo. Por Jeff Augen (FT Press, 2009) está firmemente empacotado em 141 páginas de análise e explicação altamente técnicas. É o terceiro livro do Sr. Augens sobre as opções, sendo os dois primeiros The Volatility Edge no Trading de opções e The Option Trader Workbook. Todos eles são livros relativamente densos e não são facilmente acessíveis para o leitor do fim de semana que está ansioso para aprender a ganhar opções de negociação de dinheiro. As opções de negociação na expiração são um bom livro para aqueles que são comerciantes de opções sérias e querem explorar outras estratégias com as quais ele ou ela não é totalmente familiar. O livro é sobre negociação e não sobre investir. Trata-se de aproveitar as ineficiências do mercado para ganhar dinheiro. Para citar o autor, o comércio de vencimento se concentra apenas na matemática subjacente. Não depende de nenhuma previsão financeira, resultados da empresa ou direção do mercado. Não é uma coisa fácil de fazer: negociar distorções de preços sutis no mercado de opções é um caso complexo que requer uma combinação incomum de conhecimento de preços e habilidades comerciais diárias. O comércio de vencimento é um jogo matemático distintamente diferente do estoque escolhido. Uma vez que as opções de equivalência patrimonial expiram na terceira sexta-feira de cada mês, a negociação de vencimento é concentrada em um horário específico a cada mês. De fato, o comércio de vencimento se concentra nas horas finais de cada ciclo de validade e é dominado por forças de mercado incomuns e distorções de preços. Por que essas irregularidades ocorrem? Porque há uma quebra dos cálculos de preços de opções tradicionais que dependem da volatilidade e da decadência do tempo para representar justamente o risco, diz Augen. Em outras palavras, o erro de preço de uma opção pode ocorrer durante o tempo que antecede a expiração do contrato de opção. De acordo com Augen, os retornos podem ser substanciais: o comércio de vencimento oferece oportunidades enormes que se estendem com a quantidade de tempo e esforço que um investidor está disposto a gastar. Mas não é fácil. Para seguir a abordagem dos autores, você precisa ter acesso a um banco de dados enorme e preciso de preços de ações e opções. Você deve possuir habilidades computacionais suficientes, e ser capaz de programar pode ser muito benéfico. E você não pode considerar que isso é uma ocupação a tempo parcial, você deve ser um profissional dedicado e disciplinado de negociação de opções. Augen tem uma formação profissional em computadores e programação de computadores, bem como experiência em opções de negociação. Depois de apresentar seu assunto no primeiro capítulo (há apenas três capítulos), Augen imediatamente entra nos requisitos de dados de troca de vencimento. Esses requisitos são bastante significativos e se resumem a obter dados minuto a minuto em uma grande quantidade de ações e opções. Existem provedores de tais informações. No entanto, mesmo que a quantidade de informações necessárias seja enorme, bases de dados adequadas podem ser criadas e personalizadas por muitos investidores, com pouco esforço e sem programação usando as capacidades do Microsoft Excel. No capítulo um, o Sr. Augen explica a mecânica da Dinâmica de Preços de Expiração para que se entenda como as distorções de preços de que ele fala podem ocorrer. Com esta informação em mãos, pode-se mudar para o capítulo dois, onde o autor descreve como se trabalha com modelos estatísticos para escolher candidatos e identificar oportunidades nas quais a negociação pode ter lugar. É preciso se preparar para o dia do vencimento, desenvolvendo um entendimento para cada situação, como os modelos de preços das opções funcionam como o período de tempo antes da expiração do colapso. No capítulo três, Augen apresenta uma variedade de estratégias de negociação específicas de expiração. Essas estratégias se concentram principalmente em intervalos de tempo diferentes à medida que uma opção se move em direção ao ponto em que expira. Este livro é um exemplo maravilhoso de como as ineficiências do mercado são identificadas e como as estratégias são criadas para aproveitar as oportunidades resultantes das ineficiências. O autor é bastante contundente para afirmar que todo o seu esforço está relacionado às distorções de preços que surgem devido a modelos matemáticos de preços de opções e como esses modelos se desdobram à medida que o tempo de expiração se aproxima. Não há nada mágico sobre essa abordagem, nada relacionado com o valor, gerenciamento ou investimento. O esforço é apenas um de negociação com base em imperfeições de mercado. A desvantagem de encontrar ineficiências como essas e, em seguida, desenvolver estratégias para aproveitar as oportunidades que apresentam é que o processo leva à maior eficiência do mercado e à redução ou eliminação da oportunidade. Historicamente, vemos esse processo acontecer uma e outra vez. O processo é capturado no conceito de The Law of One Price, ou a condição de não arbitragem, onde se argumenta que o movimento para tirar proveito das distorções de preços elimina as distorções de preços. É por isso que a maioria dos comerciantes não quer divulgar os tipos de transações em que eles estão envolvidos. As pessoas no Long Term Capital Management foram inflexíveis em manter silêncio sobre o que fizeram porque, eles disseram, que se eles fornecessem informações sobre o que eles fizeram, Todos os outros fariam isso e as oportunidades de lucro desapareceriam. Na maioria dos casos, muitas pessoas adquirem o que esses arbitradores estão fazendo e eles as copiam e as oportunidades desaparecem. Claro, um corolário para isso é que, se todos estiverem nas mesmas transações ao mesmo tempo, eles geralmente deixarão as transações ao mesmo tempo, caso as transações não funcionem bem. Isso, é claro, aumenta o risco de se envolver em tais transações. Um comentário interessante que eu vi neste livro é que um revisor do livro achou interessante que o Sr. Augen forneceu a informação que ele fez e as estratégias com as quais ele trabalhou. Uma vez que as estratégias foram aparentemente bem sucedidas, o revisor se perguntou por que o autor os liberaria, porque isso resultaria em outras pessoas ganhando dinheiro usando as estratégias, mas trariam o fim das distorções de preços sobre as quais as estratégias se baseavam. Ponto bem tomado Este é um livro interessante, não só em termos de aprender sobre uma oportunidade de ganhar dinheiro em opções de negociação, mas também para a visão que o autor nos fornece no processo de encontrar essas oportunidades e inventar técnicas para lucrar com elas. Este livro descreve como a inovação financeira ocorre e nos ajuda a entender por que a inovação financeira não será eliminada através de qualquer regulamento que resulte da tempestade financeira passando.
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